Corona-Krise wird Großkonzerne noch mächtiger machen

| 31. März 2020, 6:30

LONDON, 30 März (WNM/Economist) – Einige große Unternehmen werden durch die Corona-Krise an Einfluss gewinnen, schreibt der Economist. Langfristig können diese Unternehmen ihren Marktanteil ausbauen, indem sie mehr investieren als geschwächte Konkurrenten oder diese überhaupt aufkaufen. 

Der Economist hat die Widerstandsfähigkeit der größten 800 börsennotierten amerikanischen und europäischen Unternehmen anhand von vier Maßnahmen analysiert: Der Kosten für die Versicherung der Schulden gegen Zahlungsausfälle, Betriebsmargen, Bargeldpuffer und Hebelwirkung. 

Einige mittelständische Unternehmen schneiden gut ab, aber die stärksten sind tendenziell größer, gemessen an Bewertung und Gewinn. Die 100 widerstandskräftigsten Unternehmen haben einen mittleren Unternehmenswert, der fast doppelt so hoch ist wie der der 100 schwächsten, und einen um 17 Prozent höheren mittleren Betriebsgewinn. Ihre Aktienkurse haben sich im vergangenen Monat besser oder weniger schlecht entwickelt und sind um einen Median von 17 Prozent gefallen, verglichen mit 36 Prozent bei den 100 Schwächsten. 

Dabei dominieren US-Firmen aus dem Silicon Valley und die Pharma-Riesen: Technologieunternehmen machen 48 der Top 100 aus. Microsoft, Apple, Facebook und Alphabet arbeiten mit großen Geldpuffern. Die Nachfrage nach einigen ihrer Produkte steigt: Zum Beispiel die Team-Working-Software von Microsoft. Weitere 24 sind Gesundheitsunternehmen. Viele haben Bargeld gehortet und Kunden, die unbedingt die Arzneimittel brauchen. Viele der sogenannten „Schwächlinge“ sind in der angeschlagenen Transport-, Einzelhandels- und Freizeitbranche tätig. 

Auch innerhalb der Sektoren zeichnen sich klare Gewinner und Verlierer ab. Im Technologiesektor sucht Amazon 100.000 Mitarbeiter in Amerika, um die E-Commerce-Nachfrage zu bedienen. In der Zwischenzeit musste SoftBank, ein japanisches Konglomerat, das stark auf Startups setzte, Veräußerungen in Höhe von 41 Milliarden US-Dollar ankündigen, um Bargeld zu beschaffen. 

Im Energiebereich haben die Aktien von Giganten wie ExxonMobil, Royal Dutch Shell und BP kleinere Unternehmen deutlich übertroffen. Occidental Petroleum, ein mittelständisches Unternehmen, hat jetzt Schulden in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar. L’Oréal hat sich weitaus besser geschlagen als Coty, ein amerikanischer Rivale. 

Selbst unter den in Not geratenen Flugzeugherstellern hat sich eine Lücke aufgetan: Am 23. März gab Airbus bekannt, dass rund 32 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln zur Verfügung stehen. Investoren halten es für weniger riskant als Boeing, das möglicherweise eine Rettung durch die amerikanische Regierung anstrebt. 

Die Widerstandsfähigkeit der Spitzenreiter sollte sich letztendlich in einem dauerhaften Vorteil niederschlagen, der es ihnen ermöglicht, im Laufe der Zeit Marktanteile zu gewinnen. Die Kapitalkosten werden niedriger sein. Lieferanten bevorzugen sie gegenüber schwächeren Kunden. Mit höheren Margen und größeren Bargeldpuffern können sie sich höhere Investitionen leisten, selbst wenn andere Unternehmen Kürzungen vornehmen. Einige Unternehmen werden auch Übernahmen anstreben, die von Regierungen gefördert werden.